一、下游行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)前景廣闊

　　PCB 專用油墨行業(yè)處于電子信息產(chǎn)業(yè)鏈的前端，以功能性材料的形式在印制電路板的生產(chǎn)加工過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，其市場(chǎng)需求取決于下游印制電路板行業(yè)的發(fā)展情況。由于 PCB 專用油墨工藝水平和產(chǎn)品質(zhì)量直接影響到印制電路板的使用效果，并最終影響電子產(chǎn)品的性能，因此下游生產(chǎn)企業(yè)通常對(duì) PCB 專用油墨的質(zhì)量要求極為嚴(yán)格，部分產(chǎn)品需要針對(duì)客戶定向開(kāi)發(fā)，具有較強(qiáng)的專用性和定制性。

印制電路板產(chǎn)業(yè)鏈圖

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　　PCB 行業(yè)作為電子元器件的基礎(chǔ)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模巨大，2015 年全球 PCB 行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到 553 億美元。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，全球 PCB 行業(yè)逐步向亞洲轉(zhuǎn)移，形成了較為穩(wěn)定的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局，亞洲地區(qū) PCB 行業(yè)總產(chǎn)值全球占比超過(guò) 90%。中國(guó) PCB 行業(yè)起步較晚，但發(fā)展十分迅猛，自 2006 年起便超越日本成為全球第一大 PCB 生產(chǎn)國(guó)，2015 年中國(guó) PCB 行業(yè)產(chǎn)值全球占比達(dá)到 47.3%。

　　PCB 行業(yè)的發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，2008 年全球金融危機(jī)也使 PCB 產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，2009 年全球 PCB行業(yè)總產(chǎn)值下降至 412.1 億美元，同比下降 14.8%，中國(guó) PCB 行業(yè)產(chǎn)值則同比下降 5.2%。隨著經(jīng)濟(jì)回暖，2010 年中國(guó) PCB 產(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇，行業(yè)總產(chǎn)值同比大幅增長(zhǎng) 41.5%，達(dá)到 201.7 億美元。2011 年以來(lái)，全球電子產(chǎn)業(yè)和 PCB 行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，PCB 行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)基本停滯，而同期中國(guó) PCB 行業(yè)產(chǎn)值保持著年均 4.4%的復(fù)合增長(zhǎng)率，國(guó)外 PCB 產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2015 年中國(guó) PCB 行業(yè)總產(chǎn)值為 262 億美元。受益于中國(guó) PCB 行業(yè)的快速增長(zhǎng)，以及全球 PCB行業(yè)也正從傳統(tǒng)的單面板、雙面板向高密度多層板、柔性電路板進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)高性能油墨的需求占比有望不斷提高，國(guó)內(nèi) PCB 專用油墨市場(chǎng)前景廣闊。

2015年全球 PCB行業(yè)產(chǎn)值分布

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全球及中國(guó) PCB行業(yè)總產(chǎn)值

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　　二、阻焊油墨龍頭，進(jìn)口替代空間大

　　我國(guó) PCB 專用油墨行業(yè)起步較晚，國(guó)外產(chǎn)品特別是日本產(chǎn)品對(duì)我國(guó)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期壟斷。當(dāng)前以日本太陽(yáng)為代表的大型外資企業(yè)憑借雄厚的資金和技術(shù)實(shí)力，在國(guó)內(nèi)具有較高的市場(chǎng)份額和較強(qiáng)的市場(chǎng)控制力。隨著我國(guó)電子信息行業(yè)的快速發(fā)展，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的內(nèi)資企業(yè)在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域不斷取得突破，成為我國(guó)專用油墨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，市場(chǎng)份額和影響力不斷擴(kuò)大，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中小型專用油墨生產(chǎn)企業(yè)較多，但市場(chǎng)影響力有限。

國(guó)內(nèi)專用油墨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

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　　三、LED油墨有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

　　LED 是由半導(dǎo)體材料通過(guò)半導(dǎo)體工藝制備的固體發(fā)光器件，具有節(jié)能、環(huán)保、使用壽命長(zhǎng)、發(fā)光效率高等特點(diǎn)，作為新型照明光源具有替代傳統(tǒng)照明光源的巨大潛力。受行業(yè)需求迅速增長(zhǎng)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等因素的驅(qū)動(dòng)，我國(guó) LED行業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展，目前已經(jīng)成為全球最主要的 LED 應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)基地。2016 年我國(guó) LED 應(yīng)用行業(yè)總產(chǎn)值和市場(chǎng)規(guī)模分別為 3697 億元和 4286 億元，自 2008 年以來(lái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到 30.1%和 33.5%。在 LED 下游應(yīng)用中，照明成為最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，其中通用照明和景觀照明的市場(chǎng)占比分別為 47.6%和 13.5%。

中國(guó) LED應(yīng)用產(chǎn)值及市場(chǎng)規(guī)模

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2016年中國(guó) LED應(yīng)用市場(chǎng)分布

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　　隨著技術(shù)日益成熟，LED 照明成為主流光源是照明行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，包括我國(guó)在內(nèi)的主要國(guó)家都推出了 LED照明普及時(shí)間表，作為 LED 照明制造大國(guó)，2016 年我國(guó) LED 照明產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率上升至 42% 。 預(yù)計(jì)未來(lái) LED照明行業(yè)仍將保持較快的發(fā)展速度，對(duì) LED 油墨等電子化學(xué)品的需求增長(zhǎng)提供了有力支撐。LED 油墨是應(yīng)用在 LED燈具上的特種功能性油墨，具有增強(qiáng)光照效果、提供基板保護(hù)等作用，約占 LED 照明器材總生產(chǎn)成本的 2~3%，當(dāng)前我國(guó) LED 油墨市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 20 億元，隨著 LED 照明產(chǎn)品滲透率的提升，LED 油墨的市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。